近期大盘小幅反弹，成交量略有缩小。在这种情况下，两市医药板块表现十分突出，丽珠集团、康美药业等纷纷上扬，使得医药板块成为与科技股并驾齐驱的盘中热点。医药股后期还能掀起多大行情？投资者应如何操作？我们从以下方面进行分析：

    一、化学药:产品价格下降

     从2004年年初我国化学原料药出口的状况看，相关产品的价格出现了下降，出现整体性行情的可能性较小，主力只能在部分公司当中重点运作。在解热镇痛类原料药中，扑热息痛的出口数量与2003年同比下降了18.76%，出口金额与2003年同比下降了16.30%；阿司匹林的出口数量与2003年同比下降了13.02%；安乃近出口数量同比下降了32.28%，出口金额同比下降34.69%。在头孢素类原料药出口药物中，2004年1月7-ACA、7-ADCA的出口数量虽然与2003年同比增长了74.35%，但其出口金额却同比下降了1.60%；头孢氨苄及其盐的出口数量与2003年12月环比下降了75%，出口金额也下降了70%。显然，在进入2004年以来，我国原料药的价格有明显的走低迹象，但部分业绩增长的公司如丽珠集团等等，仍然得到了主力机构的关注。

     二、生物医药：行业增长较高

  据原国家经贸委发布的2003年我国主要行业经济运行目标预测显示,增长最快的行业是规模相对较小的医药行业,生物医药行业增长较高，后期可能是医药股行情的希望所在。目前，医药行业的利润增长主要来自医药工业,而化学制药和中药材是医药工业的两大利润来源,生物制药和医疗器械相对较校但从2002年的业绩来看,生物制药实现利润18亿元,利润增长率为24%,增长速度高于行业平均水平.同时，我国完善疾病预防控制体系,以及进一步提高对重大疾病的预防能力和应对爆发疫情、中毒等公共事件的能力.对于企业除给予宽松的政策空间以外还将给予税收、融资、贷款等优惠措施来扶持疫苗的生产与科研,这也给以生物制药股带来启动的希望，其中天坛生物有可能成为主力重点运作的对象。

     三、医药流通：进入微利时代

     近年来我国医药购销规模继续快速增长，全国７大类医药商品购进和销售总值分别为１９００亿元和２２００亿元，同比分别增长１２％和１５％，给予部分个股表现的机会。但我们注意到，该行业销售利润率继续下滑，而费用继续上升。去年医药商业利润率仅为０．５９％，费用率高达９．８８％，全国有１７个省市出现汇总性亏损。因此，多数上市公司已经进入微利时代。目前有关部门已经意识到，要构建中国的大流通体系，必须培育出一批具有国际竞争能力的大型流通企业，发展我们国家自己的“商业航母”。国家力争在５至８年内，培育出１５至２０家拥有著名品牌和自主知识产权、主业突出、核心竞争能力强、初步具有国际竞争能力的大型流通企业集团。因此，以国药股份为代表的优质医药流通企业后期可能会得到主力机构的关注，但目前启动的时机尚未成熟。

     综上，在目前增量资金入场迹象不是很明显的背景下，医药板块后市掀起整体性行情的可能性不大，但部分个股如如丽珠集团等仍然有表现的机会。而投资者在操作上仍然要坚持现金为王，以观望为主。